疫情影响航空货运供需,运价维持高位。疫情导致全球客机腹仓运力 大范围闲臵,同时防疫物资需求增长以及全球消费刺激,航空货运需 求恢复较快,在供需错配的大背景下,全球航空物流载运率维持高位, 航空运价始终在高位运行,以香港-北美/香港-欧洲/法兰克福-北美等 代表航线为例,2021 年 1-7 月的平均运价较 2019 同期分别增长 106.9%/65.4%/90.6%。
后疫情时代,跨境电商发展趋势+国内消费与产业结构双升级,航空需 求有望获得长期增长动力。疫情催生“宅经济”全球化,跨境电商迎 来爆发,在疫情常态化状态下,国内生产制造环境稳定、供应链体系 完善,仍在全球具备比较优势,我们认为国货出海与高新技术产品出 口的趋势有望保持。我们测算跨境电商有望为航空物流带来 6000-9000 亿市场空间。此外,我国产业升级、居民消费水平稳步提升,对高附 加值、高时效的产品需求也将拉动航空货运需求增长。
供给恢复仍需时间,供需关系仍偏紧。国际客运航班恢复仍需时间, 预计航空客机腹仓运力恢复较为缓慢。从全货机引进速度来看,过去 3 年我国全货机引进平均每年引进 13 架,每年供给增长速度仅约 8%, 短期行业供需关系预计仍偏紧。我们分析国内主要货运航空公司飞机 引进计划,引进态度较为积极,未来国内航空货运飞机引进节奏有望 提速。我们测算 2021-2023 年国内全货机引进量分别为 20、26、31 架, 对应增速分别为 10.8%、12.6%、13.4%。
政策支持航空货运高质量发展,关注航空货运产业链。对比美国的专 业货运航空枢纽、航空物流企业、庞大的货机运力资源,我国存在明 显短板。疫情促使国家对航空货运的重视程度大幅提升,未来政策有 望持续支持货机引进、大型航空货运枢纽运营、航空货运企业经营, 以此保障国内与全球供应链的稳定。建议重点关注航空货运产业链发 展机遇,具体包括相关航空物流企业、快递企业、货代物流企业
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